中國汽研(601965) 自動駕駛提升空間、新建項目逐步投產
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智能駕駛推動汽車檢測行業量價起升。工業和信息化部組織製定的GB44495—2024《汽車整車信息安全技術要求》、GB44496-2024《汽車軟件升級通用技術要求》和GB44497—2024《智能網聯汽車自動駕駛數據記錄係統》三項強製性國家標準由市場監管總局、國家標準化管理委員會批準發布,將於2026年1月1日起開始實施。《新能源汽車運行安全性能檢驗規程》(GB/T44500-2024)即將於2025年3月1日實施,新能源汽車的安全檢測標準將更加嚴格,涵蓋純電動和插電式混合動力汽車,要求對電池、電控係統等核心部件進行更詳盡的檢查。隨著智能駕駛不斷升級,智能駕駛在汽車行業滲透率將會不斷提升。智能駕駛將會推動車企開發更多的新車型,汽車檢測行業的需求將會持續增長。同時智能駕駛又增加了單車檢測費用,單車檢測價格有望隨著智能駕駛的升級不斷提升。智能駕駛將會推動汽車檢測行業步入量價齊升階段。
i-VISTA提升行業影響力、智駕檢測能力快速提升。i-VISTA是由主導開發的一個綜合性智能網聯汽車測試平台,旨在為智能網聯汽車提供全麵的測試和評估服務。i-VISTA已成為智能汽車檢測領域的重要行業標杆,為未來智能化汽車的創新與規範提供了有力支持。中國汽研在智能網聯汽車行業的影響力不斷提升。公司為智能駕駛檢測建設的投資23.82億元的華東總部基地和投資21.39億元的南方試驗場在2025年有望完成建設,這兩個項目將會為公司帶來較高的業績增長。
智駕滲透率快速提升,智駕級別持續升級。近五年,L2及以上級別智能駕駛的滲透率快速上升,由2020年的15%增至2024年的55.7%,呈現加速普及態勢。預計到2025年,中國乘用車高級駕駛輔助係統功能滲透率將高於70%。特斯拉FSD和的“天神之眼”有望推動汽車智駕係統持續升級。
公司是國內第二大汽車全資質檢測機構,業務包括技術服務與產業化製造業務兩大板塊。預計公司2024-2026年營業收入分別46.98/56.37/73.28億元,歸母淨利潤分別為9.14/11.39/14.81億元,首次覆蓋給與“買入”評級。
風險提示:車企開發新車型數量低於預期;華東總部基地和南方試驗場投產低於預期。